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奥德公司决定将所有收益进行再投资以扩大经营。在过去的1年。公司的收益是每股2元，期望以后每年的收益增长率为20％，直到第4年末。到那时，其他公司很可能也推出有竞争力的类似产品。分析师预计，在第4年末，公司将削减投资。开始将60％的收益作为股利发放。于是公司的增长将放缓，长期增长率变为4％。如果公司的股权资本成本为8％，今天的每股价值为多少?
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参考解答
401***926
2024-09-16 04:52:57
正确答案：
从第4年年末往后股利每年将按照预期的4％的长期增长率增长。给定股权资本成本为8％适用不变股利增长率模型估计预测期期末价值为： P3=Div4/(rE-g)=2．49/(0．08-0．04)=62．25(元)然后把这一持续价值代入股利折现模型得： P0=Div1/(1+rE)+Div2/(1+rE)2+Div3/(1+rE)3+P3/(1+rE)3=62．25/(1+rE)3=49．42(元)
从第4年年末往后,股利每年将按照预期的4％的长期增长率增长。给定股权资本成本为8％,适用不变股利增长率模型估计预测期期末价值为：P3=Div4/(rE-g)=2．49/(0．08-0．04)=62．25(元)然后,把这一持续价值代入股利折现模型得：P0=Div1/(1+rE)+Div2/(1+rE)2+Div3/(1+rE)3+P3/(1+rE)3=62．25/(1+rE)3=49．42(元)
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